PSB派士博蓄电池MFM12-200 12V200AH型号及参数

PSB派士博蓄电池MFM12-200 12V200AH型号及参数

PSB派士博蓄电池MFM12-200 12V200AH型号及参数

派士博PSB蓄电池应用领域与分类：

◆　免维护无须补液；　　　　　　　　　　● UPS不间断电源；

◆　内阻小，大电流放电性能好；　　　　　● 消防备用电源；

◆　适应温度广；　　　　　　　　　　　　● 安全防护报警系统；

◆　自放电小；　　　　　　　　　　　　　● 应急照明系统；

◆　使用寿命长；　　　　　　　　　　　　● 电力，邮电通信系统；

◆　荷电出厂，使用方便；　　　　　　　　● 电子仪器仪表；

◆　安全防爆；　　　　　　　　　　　　　● 电动工具,电动玩具；

◆　*特配方，深放电***性能好；　　　　● 便携式电子设备；

◆　无游离电解液，侧倒仍能使用；　　　　● 摄影器材；

◆　产品通过CE,ROHS认证,所有电池　　　　● 太阳能、风能发电系统；

符合***标准。　　　　　　　　　　　● 巡逻自行车、红绿警示灯等。

   PSB派士博蓄电池MFM12-200 12V200AH型号及参数我国私家车年平均行驶里程约为1.6万公里，保守估计私家车的使用条件下，纯电动/插电式汽车的动力电池组使用寿命为4~6年左右；而对于公交车、出租车等车型，由于其日均行驶里程长，充电较为频繁，其动力电池组的寿命为2~3年。

不同类型动力电池金属含量各不相同，根据我们对各类电动汽车占比以及单车锂电容量的预测，对于我国未来动力锂离子电池的报废量进行了预测。预计到2018年，我国新增报废的动力电池将达到11.8Gwh，对应可回收利用的金属为：镍1.8万吨、钴0.3万吨、锰1.12万吨、锂0.34万吨；预计到2023年，新增报废的动力电池将达到101Gwh，对应可回收利用的金属为：镍11.9万吨、钴2.3万吨、锰7.1万吨、锂2万吨。

我们预计，除金属钴外，其他几种金属价格在未来几年都将有不同程度的下降，据此推算，到2018年，可回收的有价金属的市场规模将达到镍14亿元、钴8.7亿元、锂26亿元；到2023年，可回收的有价金属的市场价值可以达到镍84亿元、钴73亿元、锰8.5亿元、锂146亿元。

通过建立经济性评估模型针对动力电池回收过程中投入成本和回收材料产出的收益，可以以以下数学模型进行表示：

B pro = C total - C depreciation - C use - C tax

B pro 表示废旧动力电池回收的利润；C total 表示废旧动力电池回收的总收益；C depreciation 表示废旧动力电池设备的折旧成本；C use 表示废旧动力电池回收过程的使用成本；C tax 表示废旧动力电池回收企业的税收。

废旧动力电池回收和再资源化过程的使用成本主要包括以下几项(1)原材料成本；(2)辅助材料成本；(3)燃料动力成本；(4)设备维护成本；(5)环境处理成本；(6)人工成本。

从毛利率、可行性和可持续性三方面看，我们认为：电池厂商直接回收利用形成闭环的模式以及第三方专业拆解机构向电池厂商购买废旧电池的模式是目前主流的动力锂电回收模式，且在锂电综合回收的情况下具有较好的经济性。

假设：(1)目前的金属价格(钴21.5万元/吨、镍7.77万元/吨、锰1.1万元/吨、锂70万元/吨、铝1.26万元/吨、铁0.2万元/吨)且不考虑其他回收产生的收益；(2)考虑各类动力电池的使用占比(磷酸铁锂70%、锰酸锂7%、三元23%)综合回收锂离子电池；(3)除原材料之外其他成本相同

结论及分析：第三方专业机构从小作坊收购废旧锂电池并进行拆解加工的毛利率较高，达到60%；其次是行业联盟回收加工的形式，毛利率达到45%。但这两种方式中，前者(第三方：购于小作坊)存在安全和环保性问题，且目前小作坊尚未认识到锂电回收产业的巨大价值，收购价格较低，因此这种方式不具有可持续性；后者(行业联盟)目前由于相关管理条例和法律环境不完善，可行性仍然较低，但未来将是趋势之一。；其他三种方式可行性和可持续性都较好，但其中电池生产商直接回收利用和第三方专业拆解机构向生产商购买废旧电池的模式毛利率较高，因此我们认为这两种方式将构成目前主流的回收模式。

公司锂电隔膜项目2011年10月试验性批量生产，今年5月产能为2000万平米的新线投产。加上原有锂电隔膜老线产能600万平米，预计今年沧州明珠锂电隔膜产量可达1300-1400万平米。

锂资源价值被低估，**并购整合仍可期 从公司入股四川国理后的市场反应来看，我们认为公司锂资源价值被市场所低估，作为整个锂电池产业链的上游，受益于新能源汽车的大发展，未来锂资源应用前景看好。公司参股国理公司，拥有37.25%的***，国理公司下属德鑫矿业和安泰矿业，分别拥有锂资源储量(折氧化锂)51.21万吨和0.86万吨。我们选取可比上市公司路翔股份，拥有锂资源储量(折氧化锂)41.18万吨，按其锂矿资源部分市值来推算雅化集团锂资源市值，测算其权益锂资源储量对应市值约为5.54亿元，而公司当前市值水平并没有反应出这部分市值。因此，仅考虑公司锂资源价值，未来股价还得有1-2元的上升空间。

质地优越，建议参与网上发行：公司拥有个人护理品材料、PSB派士博蓄电池MFM12-200 12V200AH型号及参数锂离子电池材料及**硅材料三大主业，其中个人护理品材料占收入和毛利的半壁江山，跨国客户开拓顺利，竞争优势明显。个人护理品中卡波姆树脂打***国外垄断，产能居世界*二，产品供不应求，随着募投项目的逐步投产，将成为业绩增长的亮点；公司拥有锂离子电池核心原材料六氟磷酸锂的研发和生产能力，是A 股中一家具备磷酸锂--锂离子电池材料一体化生产的公司，拥有成本竞争优势。同时，随着六氟磷酸锂对外销售增加，将带动业绩增长。我们预计公司2013-2015 年的EPS 分别为0.61 元、0.66 元、0.74 元，13.66 元的发行价对应PE 分别为22.31 倍、20.79 倍、18.35 倍，参考可比公司估值情况及公司未来的增长性，我们认为给予公司2013 年21-24 倍的估值是合理的， 对应合理估值区间12.81-14.64 元，建议***者参与申购。 大力开拓跨国公司客户，奠定个人护理品材料稳定增长。中国个人护理品行业增长速度****平均水平，同时，跨国个人护理品企业在中国拥有60% 左右的市场份额，且呈现逐步增加趋势。公司积极开拓跨国公司客户，逐步进入国际市场认证体系，已与宝洁、RITA、拜尔斯道夫(BDF)、高露洁等跨国公司建立了合作关系，成为其材料供应商，奠定个人护理品材料稳定增长。